《资本论》汇率理论解读及启示

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《资本论》汇率理论解读及启示

作者：任奕平

来源：《科学与财富》2019年第25期

摘 要：《资本论》在《贵金属和汇兑率》中，金本位时期下的马克思揭示了汇率的本质、影响汇率变动的因素及汇率变动对经济带来的影响。文章对《资本论》“汇率”部分进行文本解读，并就其为当下带来的现实价值提出启示与思考。 关键词：《资本论》;汇率 一、《资本论》汇率理论解读 （一）汇率的本质

直观来看，汇率指两国货币的相对比较价格，是在某时刻下的货币兑换比例。但深入来看，金本位时代的这个比例是两国货币的黄金含量表现的“国际价值”，而“国际价值”则由贵金属做媒介的货币所体现。如劳动价值论中所说，价值由无差别人类劳动所决定。“贵金属的输出过多和输入过多……同时还是和商品交易无关的贵金属本身输出和输入比例的表现。”唯有在世界市场中，此处的货币才能够表现商品价值的一般形式。所以，决定汇率的根本、本质在金本位下就是两国货币含金量间的比例关系，即“平价”。 （二）影响汇率变动的因素 1.; 货币价值变动

“如果一国用银，一国用金作‘货币’……这种汇兑率就取决于这两种金属价值的相对变动。”[1]货币含金量的变动是金本位时代下汇率变动的本质因素，而在当下纸币时代中货币间的相对价值则为决定性因素。 2.; 通货膨胀

“不管是金属货币还是纸币都一样。在这里汇兑率的变化纯粹是名义上的。如果现在1镑只代表从前代表的货币的一半，那它就自然不会算作25法郎，而只算作12.5法郎了。” [1]当流通中的货币量大于实际需求时，货币购买力会因供过于求而下降即贬值，单位货币价值下降造成汇率上升。 3.; 未来预期

“只要银行在比较危险的情况下提高它的贴现率，——同时，银行很可能会限制它所贴现的汇票的有效期，——那就会产生普通的担心，担心这种情况会变得越来越厉害。因此，每一


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个人，而首先是信用骑士，都企图把未来的东西拿去贴现……输入或输出的贵金属量，不单纯是作为量发生影响……因为它的作用，像加到天平秤盘上的一根羽毛的作用一样” [1]。人们对未来的预期会通过传染效应很大程度上放大利率、汇率波动，甚至通过杠杆产生决定性的负面作用。

4.; 国际收支失衡

“一时的支付差额……只要由此会引起对外的现金支付。” [1]由于产生收支顺差或逆差，一国需要通过兑换别国货币进行支付引起国际外汇市场上供求关系的变动，致使本币升值或贬值进而引起汇率变动。而当因各原因造成的收支不平衡導致别国货币在外汇市场上的需求量上升，若一国仍需向别国支付差额，比起外币因再度增长的需求而进一步增值而进行的汇票支付，一国会选择用与待支付外币等值的黄金做为代替完成支付，此时将引起黄金外流。 5.; 利率水平

“如果贵金属的这种输出的规模比较大，持续时间比较长，英国的银行准备金就会被动用……英国货币市场就必然会采取保护措施……主要就是提高利息率。” [1]通过在公开市场上大量借款营造货币短缺的状况加之提高利率，从而对汇率产生影响：除因利率变动对企业成本造成影响致使国际收支逆差终使汇率上升外，资本涌入使得国际货币需求量上升，国际收支好转，汇率下降。

除此之外，汇率与利率间的联动性使得汇率也可反作用于利率。汇率的变动对贸易商品相对价格进而对国际收支产生影响，使得外汇储备变动且本币在国际市场上投放量发生变动，终对利率造成影响;对投资者而言，汇率的变动会改变其对一国货币的未来预期，造成资本涌入或外逃，对外汇市场上本币需求、汇率有进一步影响。若对汇率存负面影响，政府则会买入本国货币，降低国内货币量使利率上升，反则同理。 （三）汇率变动对经济的影响 1.; 宏观经济运行

“现实的危机总是在汇兑率发生转变以后，就是说，在贵金属的输入又超过它的输出时爆发……一旦恢复正常的分配，从这时起，先是会出现增长，然后又会流出。” [1]国内产能过剩但又因持续进口形成收支逆差往往是新一轮危机逼近的原因。经济危机一旦结束，贵金属就会按由其在世界市场上所起的作用决定的、应形成的藏量比例即汇率进行流动及再分配，直至恢复原有比例。

2.; 反映利率变动结果

“贵金属的输入主要发生在两个时期。首先是在利息率低微的第一阶段，这个阶段尾随危机之后，并且反映生产的缩小;然后是在利息率提高但尚未达到平均水平的第二阶段。在这个


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阶段上，资本回流容易实现， 商业信用的规模很大，因而对借贷资本的需求的增长赶不上生产的扩大。” [1]危机刚过的萧条阶段利率低下，政府通过输入货币，用以刺激经济复苏;复苏阶段下，利率回升但未达平均水平，由于商业信用规模扩大，国内生产规模扩大，外销为国内带来贵金属输入。 二、启示与思考

虽然金本位已不复存在，但《资本论》中对于汇率本质：两国货币含金量的比例关系，即“平价”与其因在国际外汇市场中的供需变化所致的汇率变化的思考方式确应沿用。当下金融环境虽多元、创新化，但其运行的基本规律仍在《资本论》的思考方式中，应以方法论做为思考当下问题、为宏观调控提供指向的理论依据。

对于我国而言，若要维持本国货币汇率与别国的公平性，虽然纸币无法代替黄金般成为价值尺度与世界货币，但通过国家宏观调控，可使本国货币量与实际需求相符，实现本国货币真实所含金量数值，并实现与别国间的汇率公平。

要在国际上维持本国汇率，应首要保证良好的国际收支状况，在国际贸易市场与国际投资市场中都应尽力实现顺差，对可能造成收支逆差的多方面因素进行严控，避免其对本国货币造成贬值影响。所以，要重视与他国的友好贸易往来关系，但对国内外贸易“有把控”往来，避免成为资本主义国家的附庸，终达成对我国发展有利的汇率情况。 参考文献：

[1]马克思：《资本论》[M].北京，人民出版社，2004.

[2]何干强.用《资本论》的原理指导、认识和控制汇率[J].福建师范大学学报（哲学社会科学版），2017（02）：30-38.

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