企业挂牌上市的利与弊

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案情简介：

某包装公司董事长李先生经过初步查询了解，计划与其他股东讨论公司上市事宜。为更好地与其他股东介绍上市及自己的构思，李董事长就相关事宜咨询了顾问律师。

律师建议：

律师了解董事长的想法和思路后，提出了以下意见和建议：

1、认真考虑公司为什么要上市的问题。这既是董事长需考虑清楚的问题，也是必须向其他股东说明的问题。

2、简单介绍了企业上市的利弊，建议董事长根据公司实际情况进行进一步权衡。

3、简单介绍了企业上市的基本流程与成本。

律师分析：

如硬币有两面一样，企业上市也有利弊。

1、企业上市的主要好处

1）实现大金额、低成本的直接融资，且可以采取发行普通股、优先股、公司债等灵活方式。

2）增强企业资产流动性。企业资产通过上市证券化，变成股票或债券，进而通过交易所平台在全社会进行流通，增强了资产流动性。 3）有利于实现企业价值及吸引投资。通过证券交易，股票价格可真实反映并实现企业的价值；同时，股票良好的流动性为投资者提供了良好的退出通道，从而有利于企业吸引投资。

4）有利于企业治理水平的规范和提高。严格的上市公司监管，提高了企业营运和治理的规范性和水平。 5）有利于提高企业市场知名度和信誉。由于监管机构对上市公司有严格的监管，社会公众（尤其是媒体）对上市公司较高的关注度，从而使得上市公司拥有更高的知名度及信誉保障，从而有利于企业经营。

2、企业上市的主要弊端




1）更严厉的政府监管。包括财务及审计、关联交易、公司治理、资金使用、分红、信息披露等。

2）可能影响企业竞争优势的保持。企业上市后，无论是应监管要求，还是社会公众的深度挖掘，企业的业务、财务、人事、技术等方面的重大信息都将公布于众，这将对企业相对竞争优势的保持构成一定不利。

3）更大的经营压力。市场和股东对利润的要求，使企业面临更大的业绩压力、短期利益与长期利益的平衡压力；同时，由于信息披露，企业经营决策也可能受到来自舆论和公众股东的影响和压力。

4）企业控制权削弱、甚至丧失。企业上市后，原始股东、实际控制人的股权份额通常会被稀释，控制权被削弱；同时，由于股票的自由流动，可能给具有恶意的人以机会，通过二级市场股票买卖，进入公司决策层，甚至控制公司。如万科（000002.SZ）就曾在1994和2014遭遇过“门口野蛮人”的伏击。

5）上市存在一定的成本。首发上市存在一定成本自不待言；但成功上市后，每年均需支付持续督导、律师费、审计费、信息披露费、年费、登记费等，加在一起至少也有几十万，这对一些企业并不是一个小数目。

现实中，有些公司就是基于上面的原因私有化退市，或干脆选择不上市。

一言以蔽之，在市场经济日趋发展、法治日益完善、监管越来越规范的情形下，上市并非表象看起来那么美好——既有光鲜、有利的一面，同时也有不那么好的弊端。当前及未来的趋势一定是给真正需要融资以做强做大企业的以支持，而留给恶意圈钱、图谋私利的空间将越来越小，其违规的成本和代价也将越来越高。因此，企业为什么要上市，是每个企业必须认真思考、且最好思考清楚的问题。

3、企业上市的一般过程

企业上市周期以年计，其过程复杂。从企业的角度，从想上市到成功上市一般要经过以下几个阶段：

1）提出上市议案并做出初步决定。这是启动上市工作的第一步，这一步通常要解决为什么上市、企业的条件如何、在哪里上市、上市组织等问题。 2）咨询和遴选中介结构。这一步是对第一步有关问题回答及可行性的进一步确认，如果顺利，则会与中介机构签订意向书。

3）中介机构进行逐步尽职调查。这一步在于摸清企业基本面，对上市可行性进行精准判断，并为上市方案及进度、工作重点、协调沟通机制等的制定提供依据。

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